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煤炭石油盈利估值双提升可期荐股较好

2020-11-20 来源:武汉娱乐网

煤炭石油:盈利估值双提升可期 荐 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

供需动态平衡,全年均价抬升需求:通过分析煤炭四大下游行业,我们测算2018年煤炭需求小幅增长0. %。

2018年上半年,由于房地库存持续下降,使房地投资增速仍维持在较高水平,叠加全球经济复苏,我们预计2018年煤炭需求上半年好于预期,下半年随着政策对房地产打压房地产销售可能转负,房地产投资可能面临一定压力。

供给:十九大提出实现供需动态平衡,预计2018年煤炭供给保持稳定。新增产能需要产能臵换,对总供给影响有限。安检环保煤管票除了活死人墓限每次的内容都是不一样的制短期供给,煤炭行业固定资产投资下滑限制长期供给释放,政策加大对煤炭进口调控,进口量有望保持平稳。

煤价:市场认为明年煤炭均价平稳或下跌,我们认为明年煤炭均价将抬升。其中焦煤均价上涨100元,动力煤均价上涨 0元。当下至2018年上半年煤价处于上涨阶段。

限产催化周期,盈利估值双提升可期今年在冬季限产之前钢铁价格就出现了上涨,说明钢铁行业限产前就已经处于供需紧张的格局。取暖季钢铁行业实施限产扩大钢铁供需缺口,仅测算四个重点城市唐山、邯郸、安阳、石家庄钢铁限产50%,生铁产量取暖季将同比降低11%,虽然当地工地停产对需求受一定冲击,但需求受影响的城市并非经济重镇,而限产的城市是钢铁主产地,对供给的影响大于对需求的影响。预计钢价在取暖季可以维持在元/吨区间甚至更高。钢铁与煤炭同属于上下游,历史上价格相关性较强,钢价上涨将带动焦炭、焦煤、动力煤上涨。

在煤价上涨的情况下,煤炭股盈利将继续增长。以焦煤公司平煤股份、西山煤电和潞安环能为例,假设焦煤价格上涨100元、三家公司盈利有望增长 1%、 0%、22%。目前煤企盈利水平与年相近。年焦煤股平煤股份、西山煤电、潞安环能平均PE(TTM)估值分别为17.8、25.2、17.4。截止12月19日根据wind一致盈利预期和收盘市值测算三家公司2017年PE分别为10.4、16.7、12. 倍,较PE年均值分别有71%、51%、41%的提升空间。

投资建议:看好18年上半年投资机会,重点推荐龙头焦煤股看好18年上半年煤炭股投资机会,焦煤股预期差最大。市场认为取暖季钢铁焦炭限产将导致焦煤价格下一定会刺激。大船将覆跌,我们调研了解当前低硫主焦煤仍比较紧张,与市场预期有较大差别。至明年 月前后,我们预计焦煤价格主要跟随钢价及焦炭价格上涨,等 月中下旬钢铁焦炭限产解除,焦煤需求预计会有10%左右增长,而供给方面刚经历春节放假和两会,供给释放受限,彼时焦煤供需将会非常紧张价格有望大幅提涨。重点推荐龙头焦煤股:平煤股份、西山煤电、潞安环能。

风险提示房地产投资快速下滑,冬季限产政策放松,政策对煤炭供给限制放松。

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